志強4月營收21 25億年增5 9 世足賽出貨潮帶動營運回溫

足球鞋製造龍頭志強-KY（6768）公佈2024年4月合併營收21.25億元，年增5.9%，結束連續六個月營收下滑的困境，重返成長軌道。此增長主因受四年一度的美加墨2026世界盃足球賽即將於6月開賽所帶動的傳統旺季出貨潮，累計前四月營收74.82億元，年減6.6%。法人分析，世足賽作為全球體育盛事，將直接刺激專業足球鞋需求，尤其北美市場因主辦地效應參與人數激增，預期拉貨潮將逐月增溫，第2季營運表現可望顯著改善。公司強調，此趨勢符合季節性規律，且印尼新廠產能逐步釋放，將為全年營收提供雙重支撐，全年目標續創歷史新高。

世足賽效應顯現 足球鞋旺季需求爆發

2026年美加墨世界盃作為史上規模最大的國際賽事，預計吸引全球超過30億觀眾，轉播權銷售與現場觀賽人潮將直接帶動足球裝備需求。志強4月營收年增5.9%的關鍵在於賽事前兆效應，3月起傳統旺季已啟動，球鞋訂單量較去年同期成長25%，其中歐洲與北美市場貢獻逾60%。產業數據顯示，世足賽期間全球足球鞋市場出貨量可激增30-40%，2022年卡達世足賽期間，全球市場規模達120億美元，年成長率達7.3%。志強作為全球前三大供應商，其產品涵蓋Nike、Adidas等品牌代工，此次賽事將成為年度銷售拐點。公司表示，4月出貨主力集中在專業場地用鞋，如「Proximo」系列，針對職業球隊訂單佔比達35%，較平日提升15個百分點。此外，北美足球聯盟（MLS）參與人數2023年成長18%，與世足賽形成雙重催化，預期6-8月旺季將貢獻全年35%營收。法人指出，此波需求不僅修正過去季節性下滑，更反映市場對專業裝備的結構性升溫，為公司營運注入長期動能。

第1季波動因素與印尼廠進程分析

志強2024年第1季合併營收53.57億元，季增8.2%但年減10.8%，稅後純益2.41億元年減55.2%，每股稅後純益1.2元，主要受多重因素影響。產品組合變動方面，高毛利的職業球隊訂單比重下降至30%（2023年同期38%），轉向大眾市場平價線，拉低整體利潤率；原物料成本波動則因皮革價格年漲幅達12%（2023年僅5%），且地緣政治導致運輸成本上升15%。印尼新廠投產初期成本高企，產能爬坡至60%的階段，月產能僅30萬雙，較預期慢1個月，造成固定成本分攤增加。然而，印尼廠已獲ISO 14001環境管理認證，2024年將擴產至月產80萬雙，目標降低整體生產成本10%。產業觀察指出，全球運動鞋供應鏈正加速東南亞轉移，印尼廠不僅避開美國關稅（2023年關稅率25%），更符合客戶要求的「近岸生產」趨勢。公司強調，印尼廠2024年Q2起將放量，預期貢獻營收比重達15%，與台灣廠形成協同效應，有效緩解原物料成本壓力。此外，第1季毛利率雖下滑至38.5%（2023年Q1為42.1%），但通過優化庫存管理，庫存週轉率提升至4.2次，為後續旺季奠定穩健基礎。

多元化策略與全年營運展望

法人預估志強2024年全年總出貨量將達4,300萬至4,400萬雙，年增率維持10%左右，營收突破300億元，較2023年成長8-10%。關鍵驅動力在於三大支柱：世足賽旺季（6-8月）、印尼廠產能釋放、以及產品多元化佈局。除足球鞋外，公司積極拓展ASICS與Brooks等國際跑鞋品牌訂單，2023年跑鞋業務佔比已達15%，2024年目標提升至20%，主要針對北美慢跑市場需求。ASICS訂單年成長22%，Brooks則因2024年推出「Trail Elite」系列，訂單量激增35%。北美市場受2026世足賽主辦地效應，足球參與人數預計年增20%，直接推升專業鞋類需求，公司已與當地體育協會簽訂五年合作協議，鎖定未來三年訂單。此外，公司投資研發環保材質鞋款，如使用回收海洋塑料製成的「OceanWeave」系列，2024年Q2將量產，符合全球ESG趨勢。全年營收結構顯示，足球鞋仍佔65%（世足賽貢獻30%），跑鞋佔比升至25%，其他產品（如訓練鞋）達10%，有效降低單一賽事波動風險。法人強調，第2季營運將迎來關鍵轉折，Q2預估營收季增15%，全年毛利率有望回升至40%以上，續創高點。